科斯特鈦白粉R128 科諾鈦白粉T-188

時(shí)間：2022-02-17作者：東莞市和萬(wàn)行塑膠科技有限公司瀏覽：265

鈦白粉市場(chǎng)專題分析：海外公司業(yè)績(jī)分化，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)
（報(bào)告出品方/作者：天風(fēng)，唐婕，李輝）

**觀點(diǎn)：

海外鈦白粉市場(chǎng)供給集中，格局有序

海外鈦白粉市場(chǎng)供給集中，格局總體保持穩(wěn)定。四大公司（分別為科慕、特 諾、康諾斯和泛能諾，以下簡(jiǎn)稱“四大”）占**總產(chǎn)能的 42.2%。2019 年 4 月，特諾宣布完成對(duì)科斯特（Cristal）鈦白粉業(yè)務(wù)的收購(gòu)（除科斯特北美 地區(qū)業(yè)務(wù)剝離給英力士旗下的英力士企業(yè)(INEOS Enterprises)）。完成 后，特諾產(chǎn)能從 46.5 萬(wàn)噸/年躍升至 107.8 萬(wàn)噸/年，一舉成為業(yè)內(nèi)*二生產(chǎn) 商，大幅縮小了與業(yè)內(nèi)科慕（現(xiàn) 125 萬(wàn)噸/年）的產(chǎn)能差距。根據(jù) 2020 年年報(bào)顯示，四大企業(yè)暫無(wú)擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃。

2020 年四大企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

從營(yíng)收端來(lái)看，2020 年僅科慕實(shí)現(xiàn)鈦白粉業(yè)務(wù)營(yíng)收正增長(zhǎng)，特諾、康斯諾 和泛能拓均有不同程度下滑。其中，科慕鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 24.02 億美元， 同比增長(zhǎng) 2.4%，主要系歐洲區(qū)域的市場(chǎng)份額重新獲得所致。特諾鈦白粉業(yè)務(wù) 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 21.76 億美元，同比增長(zhǎng) 6.2%（調(diào)整 2019 年收購(gòu)科斯特的影響后， 根據(jù)備考數(shù)據(jù)同比減少 8%）；康諾斯鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 16.39 億美元，同 比減少 5.3%；泛能拓鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 14.31 億元，同比減少 11.3%。2020 年鈦白粉全年平均售價(jià)小幅下跌，同時(shí)沖擊導(dǎo)致其季度銷量大幅收 縮，四季度開始需求顯著回升，對(duì)四大公司全年業(yè)績(jī)起到正向拉動(dòng)作用。 2020 年沖擊下，僅特諾利潤(rùn)率有所提升（根據(jù)備考口徑），主要受益于 并購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)和一體化優(yōu)勢(shì)?？颇胶涂抵Z斯亦擁有原材料配套，依托 全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)率基本維持穩(wěn)定。暫未實(shí)現(xiàn)向上一體化的泛能拓利潤(rùn)率 則下滑 3.3 個(gè)百分點(diǎn)，主要系原材料（包括礦石成本）的大幅上漲導(dǎo)致其生 產(chǎn)成本提升。

海外四大公司對(duì) 2021 年行業(yè)景氣展望相對(duì)樂觀

**鈦白粉下游主要應(yīng)用為涂料市場(chǎng)，2016 年占比達(dá)到 60%。鈦白粉需求 和涂料消費(fèi)需求密切相關(guān)。伴隨 20 年下半年以來(lái)影響初步修復(fù)，海外 四大鈦白粉公司對(duì)其 2021 年鈦白粉業(yè)務(wù)展望相對(duì)樂觀，均預(yù)測(cè) 2020 年四 季度的強(qiáng)勢(shì)需求將延續(xù)，未來(lái)預(yù)計(jì)鈦白粉產(chǎn)銷量增加。同時(shí)原材料價(jià)格大概 率上漲，成本端支撐產(chǎn)品價(jià)格仍有望提升。

1. 海外鈦白粉市場(chǎng)供給集中，格局有序

海外鈦白粉市場(chǎng)供給集中，格局總體保持穩(wěn)定。**逾 5 成鈦白粉產(chǎn)能集中于五家企業(yè)， 其中僅龍佰利為中國(guó)企業(yè)，占比 12%，其余四家均為海外公司，分別為科慕（Chemours）、 特諾(Tronox)、康諾斯(Kronos Worldwide)和泛能諾(Venator)（以下簡(jiǎn)稱“四大”），其合計(jì) 占**總產(chǎn)能的 42.2%。2019 年 4 月，特諾宣布完成對(duì)科斯特（Cristal）鈦白粉業(yè)務(wù)的收 購(gòu)（除科斯特北美地區(qū)業(yè)務(wù)剝離給英力士旗下的英力士企業(yè)(INEOS Enterprises)）。完 成后，特諾產(chǎn)能從 46.5 萬(wàn)噸/年躍升至 107.8 萬(wàn)噸/年，一舉成為業(yè)內(nèi)*二生產(chǎn)商，大幅縮 小了與業(yè)內(nèi)科慕（現(xiàn) 125 萬(wàn)噸/年）的產(chǎn)能差距。根據(jù) 2020 年年報(bào)顯示，四大企業(yè)暫 無(wú)擴(kuò)產(chǎn)能計(jì)劃。

2. 2020 年四大企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績(jī)分化，全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

收入端：2020 年僅科慕實(shí)現(xiàn)鈦白粉業(yè)務(wù)營(yíng)收正增長(zhǎng)，特諾、康斯諾和泛能拓均有不同程度下滑。

2020 年，科慕鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 24.02 億美元，同比增長(zhǎng) 2.4%；特諾鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng) 收 21.76 億美元，同比增長(zhǎng) 6.2%（但若調(diào)整 2019 年收購(gòu)科斯特的影響后，根據(jù)備考數(shù)據(jù) 同比減少 8%）；康諾斯鈦白粉業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 16.39 億美元，同比減少 5.3%；泛能拓鈦白粉 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 14.31 億元，同比減少 11.3%。

1. 鈦白粉全年平均售價(jià)小幅下跌：科慕鈦白粉全年平均售價(jià)下跌 6%；特諾、康諾斯和泛 能拓全年鈦白粉平均售價(jià)均下跌 2%。根據(jù)各公司年報(bào)披露，價(jià)格的下滑主要是根據(jù)客 戶、渠道、產(chǎn)品組合以及當(dāng)年市場(chǎng)情況做的定向調(diào)整。

2. 沖擊導(dǎo)致季度銷量大幅收縮，四季度開始銷售回升：2020 年季度受影響導(dǎo)致**鈦白粉需求大幅減少，四大公司產(chǎn)品銷量均受其影響有所下滑。但四季 度隨著**經(jīng)濟(jì)從影響中逐步修復(fù)，需求出現(xiàn)明顯回暖促使銷量大幅提升，對(duì)企 業(yè)全年業(yè)績(jī)起到正向拉動(dòng)作用，其中特諾四季度銷量同比增長(zhǎng) 13%。

但綜合全年來(lái)看，僅科慕實(shí)現(xiàn)銷量同比 8%的正增長(zhǎng)，主要系其在 EMEA 地區(qū)（歐洲、 中東和非洲）市場(chǎng)份額增加所致。特諾、康諾斯和泛能拓均因影響導(dǎo)致開工率下 降及運(yùn)輸困難等問(wèn)題，銷量在所有區(qū)域內(nèi)均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其中泛能拓全年銷量下跌 高達(dá) 9%，主要系疊加三四季度墨西哥灣颶風(fēng)影響所致。（其中特諾同比按照備考 口徑）

3. 分地區(qū)來(lái)看： 科慕的鈦白粉業(yè)務(wù)在 EMEA 地區(qū)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 11.4%，主要 系其重新獲得該區(qū)域市場(chǎng)份額；特諾在北美、南美及中美洲地區(qū)均有不同程度漲幅， 推測(cè)主要由收購(gòu)的科斯特帶來(lái)的業(yè)務(wù)增量。另一方面，康諾斯和泛能拓在其所在的所 有區(qū)域銷量均有所下滑，尤其是其銷量占比的歐洲市場(chǎng)（2019 年康諾斯/泛能拓 歐洲市場(chǎng)銷量占總銷量 47.6%/48.7%）受影響，同比下跌 4.9%/7.4%。

2020 年沖擊下，雖前文分析四家企業(yè) 20 年鈦白粉銷售價(jià)格同比均有不同程度下滑， 且均承受原料價(jià)格上漲壓力，但利潤(rùn)率表現(xiàn)上增減不一。其中，僅特諾利潤(rùn)率同比提升 1.1 個(gè)百分點(diǎn)（根據(jù)備考口徑），主要受益于并購(gòu)帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)和一體化優(yōu)勢(shì)；而科慕和康 諾斯亦擁有自己的礦山資源，依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，利潤(rùn)率下滑幅度較小。暫未實(shí)現(xiàn)向上一 體化的泛能拓利潤(rùn)率則同比下滑 3.3 個(gè)百分點(diǎn)。

1. 特諾收購(gòu)科斯特，協(xié)同效應(yīng)有效穩(wěn)固公司盈利水平?？扑固厍吧頌?**二大鈦白粉 生產(chǎn)商，在**共擁有 8 家工廠。此次收購(gòu)后，特諾擁有科斯特 6 家工廠（除北美 2 家工廠已剝離給英力士），產(chǎn)能已遍布美洲、歐洲、中東和中國(guó)。根據(jù)特諾財(cái)報(bào)披露， 收購(gòu)科斯特帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)為其抵消了部分所帶來(lái)的負(fù)面影響，助力利潤(rùn)率較終 實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

2. 沖擊導(dǎo)致原材料價(jià)格位于歷史高位，成本端壓力增加。鈦白粉企業(yè)需要外購(gòu)的主 要原材料為鈦鐵礦或**金紅石（視其制備方法而定），占成本比例較高。根據(jù)百川資 訊，截止 2021 年 3 月 12 日，海外金紅石（92%澳洲）現(xiàn)價(jià) 9350 元/噸，達(dá)到 2016 年 以來(lái)的歷史峰值。**金紅石供給主要集中在澳洲和南非，2020 年導(dǎo)致**金紅 石產(chǎn)量下滑 3.7%，同時(shí)亦導(dǎo)致運(yùn)輸不便。

3. 全產(chǎn)業(yè)鏈公司抗風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)。四大公司中三家（除泛能拓）均已實(shí)現(xiàn)向上一體化，擁 有原料配套（科慕在美國(guó)擁有 4 座鈦鐵礦礦山，特諾在澳大利亞和南非擁有 5 座礦山， 康諾斯在歐洲擁有 2 座礦山）。礦山資源增加了公司對(duì)于原材料成本的可控性，穩(wěn)固其 盈利水平。2020 年在不可抗力的影響下，科慕、特諾和康諾斯利潤(rùn)率較為穩(wěn)定， 表現(xiàn)出一定的抗風(fēng)險(xiǎn)性。但暫未實(shí)現(xiàn)向上一體化的泛能拓利潤(rùn)率僅為 8.9%，同比 下滑 3.3 個(gè)百分點(diǎn)，主要系原材料（包括礦石成本）的大幅上漲導(dǎo)致其生產(chǎn)成本提升。

3. 海外四大公司對(duì) 2021 年行業(yè)景氣展望相對(duì)樂觀

**鈦白粉下游主要應(yīng)用為涂料市場(chǎng)，2016 年占比達(dá)到 60%。鈦白粉需求和涂料消費(fèi)需求 密切相關(guān)。伴隨 20 年下半年以來(lái)影響初步修復(fù)，海外四大鈦白粉公司對(duì)其 2021 年鈦 白粉業(yè)務(wù)展望相對(duì)樂觀，均預(yù)測(cè) 2020 年四季度的強(qiáng)勢(shì)需求將延續(xù)，未來(lái)預(yù)計(jì)鈦白粉產(chǎn)銷 量增加。同時(shí)原材料價(jià)格大概率上漲，成本端支撐產(chǎn)品價(jià)格仍有望提升。
東莞市和萬(wàn)行塑膠科技有限公司專注于碳黑,鈦白粉,擴(kuò)散油等

• 詞條

  詞條說(shuō)明

• 加入成核劑有以下作用

  1、縮短PP成型周期加入成核劑可以提高聚丙烯的再結(jié)晶溫度，加快結(jié)晶速率，在較短的冷卻時(shí)間內(nèi)即完成結(jié)晶。加入0.2%的RQT-CH可以使聚丙烯縮短成型周期7s，提高工作效率14%，這對(duì)于大規(guī)模注射成型制品非常有意義。2、改進(jìn)PP機(jī)械性能結(jié)晶性聚丙烯結(jié)晶相的密度**非結(jié)晶相的密度而且強(qiáng)度優(yōu)異。沒有成核劑時(shí)，結(jié)晶性高分子在熔融狀態(tài)冷卻時(shí)生成結(jié)晶，這是自動(dòng)結(jié)晶，這種球晶不均勻、不完全，因此受力時(shí)在球晶界面

• 增塑劑 塑化劑

  增塑劑【概述】增塑劑，一般也稱塑化劑。增塑劑是工業(yè)上被廣泛使用的高分子材料助劑，在塑料加工中添加這種物質(zhì)，可以使其柔韌性增強(qiáng)，容易加工，可以削弱聚合物分子間的相互吸引力即范德華力，從而增加聚合物分子鏈的移動(dòng)性，降低聚合物分子鏈的結(jié)晶性，亦即增加了聚合物的塑性。表現(xiàn)為聚合物的熔融粘度下降、流動(dòng)性增加，制品的硬度、模量、軟化溫度和脆化溫度下降，提高伸長(zhǎng)率、撓曲性和柔韌性。目前增塑劑主要用于聚、纖維素、

• PE抗黃變劑 紫外線吸收劑

  [技術(shù)指標(biāo)]指標(biāo)名稱指標(biāo)外 觀白色粉末熔 點(diǎn) ℃101-106含 量 ％≥99透 光 率 ％460nm≥97 500nm≥98灰 分 ％≤0.1應(yīng) 用：紫外線吸收劑是一種性能的高效防老化劑, 能吸收270-340納米的紫外光, 廣泛用于PE、PVC、PP、PS、PC、丙綸纖維、ABS樹脂、環(huán)氧樹脂、樹脂纖維和乙烯醋酸乙烯酯等方面。并且可用于塑料集裝箱和食品包裝盒等包裝材料, 為它們提供良好的光穩(wěn)定

• 增塑劑的成分和用途介紹

  增塑劑是指在成型加工過(guò)程中增加可塑劑，提高樹脂流動(dòng)性，PVC增塑劑使產(chǎn)品具有柔韌性的**物。這類固體一般為高沸點(diǎn)，不易揮發(fā)的粘性液體或低熔點(diǎn)的固體，一般不與塑料發(fā)生化學(xué)反應(yīng)。增塑首先要與樹脂有較好的相容性，相容性越好，增塑效果就越好。通過(guò)加入增塑劑，可以降低塑料的玻璃轉(zhuǎn)化溫度，使硬硬塑料柔軟有彈性。PVC增塑劑一般還要求無(wú)色，無(wú)毒，無(wú)臭，耐光，耐熱，耐寒，易揮發(fā)，不易遷移，化學(xué)穩(wěn)定性好，**物美。