炭黑行業(yè)深度報告:供需改善,炭黑行業(yè)景氣回升

時間：2020-01-05作者：河北騰飛碳黑化工有限公司瀏覽：684

炭黑主要用于輪胎補強,是生產(chǎn)輪胎的必需消耗品,目前尚沒有替代品。炭黑消費量中,約67.5%用于輪胎,9.5%用于汽車橡膠制品,輪胎是炭黑的主要下 游。炭黑作為橡膠補強填充劑,是橡膠工業(yè)中僅次于生膠的*二原材料,可以提高橡膠的定伸應力,改善輪胎橡膠的抓著力、抗撕裂性能和耐磨性能,合成橡膠若不 經(jīng)過補強,其強度無法達到正常的使用要求。 

	隨著供需結(jié)構(gòu)改善,炭黑行業(yè)景氣度有望復蘇,未來產(chǎn)品價格將有望走高,行業(yè)盈利得到改善。具體 理由如下:1)從需求端來看,隨著輪胎行業(yè)的大規(guī)模擴產(chǎn),以及終端輪胎更換市場的發(fā)展,炭黑行業(yè)未來兩年仍有保持8~10%的需求增速;2)從供給端來 看,炭黑行業(yè)產(chǎn)能投放步伐已趨緩,尤其是未來大廠的產(chǎn)能投放已接近尾聲。在下游輪胎企業(yè)集中度持續(xù)提升的背景下,大型輪胎企業(yè)對于炭黑的供貨能力和產(chǎn)品質(zhì) 量要求日益增強,小型炭黑廠即使擴產(chǎn)也難以進入下游的供貨體系,行業(yè)馬太效應明顯。因此大型炭黑廠商產(chǎn)能投放接近尾聲,對行業(yè)供給影響較為明顯。3)從成 本端來看,一方面煤焦油價格走低有利于行業(yè)盈利恢復;另一方面,隨著環(huán)保壓力的增加,小廠運營成本將提高,利好大型炭黑**。4)從盈利來看,行業(yè)盈利能 力處于歷史低位,隨著近年來行業(yè)集中度的不斷其高,**企業(yè)為保證盈利水平而提價的訴求較為明顯。 


	我們判斷炭黑行業(yè)未來價格有望提升,預 計較大提價空間約為300~400元/噸,對應幅度約為5%~6%。具體理由如下:1)從下游輪胎角度來看,目前炭黑在其生產(chǎn)成本約10%,提價在5 %~6%對下游影響較小;2)從炭黑行業(yè)歷史凈利潤水平來看,預計5%的凈利率應該是較為合理的利潤水平,行業(yè)有向均值回歸的訴求;3)炭黑定價模式主要 是成本加成,在煤焦油價格疲弱的背景下,炭黑行業(yè)提價幅度受一定制約。 


	投資標的:**黑貓股份,關(guān)注龍星化工。我們測算炭黑價格每提高100元/噸,對應增厚黑貓股份EPS0.142元,增厚龍星化工EPS0.053元。考慮到黑貓股份業(yè)績彈性較大,全國布局較具成本與區(qū)域優(yōu)勢,推薦重點關(guān)注。 


	風險提示:1)下游需求復蘇**預期導致產(chǎn)品價格波動;2)美國輪胎“雙反”案影響行業(yè)需求**預期;3)原材料價格波動風險; 


河北騰飛碳黑化工有限公司專注于炭黑廠,炭黑廠家,廣西炭黑廠,廣州炭黑廠,湖南炭黑廠,湖北炭黑廠,河北炭黑廠,河南炭黑廠,山東炭黑廠,山西炭黑廠等

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• 炭黑行業(yè)深度報告:供需改善,炭黑行業(yè)景氣回升

  炭黑主要用于輪胎補強,是生產(chǎn)輪胎的必需消耗品,目前尚沒有替代品。炭黑消費量中,約67.5%用于輪胎,9.5%用于汽車橡膠制品,輪胎是炭黑的主要下 游。炭黑作為橡膠補強填充劑,是橡膠工業(yè)中僅次于生膠的*二原材料,可以提高橡膠的定伸應力,改善輪胎橡膠的抓著力、抗撕裂性能和耐磨性能,合成橡膠若不 經(jīng)過補強,其強度無法達到正常的使用要求。 隨著供需結(jié)構(gòu)改善,炭黑行業(yè)景氣度有望復蘇,未來產(chǎn)品價格將有望走高,

• 消泡**炭黑 石棉瓦炭黑 勾縫劑炭黑 水泥炭黑 河北炭黑廠 石家莊炭黑廠 炭黑廠

  專業(yè)從事各種橡膠炭黑、導電炭黑、噴霧炭黑、乙炔炭黑和色素炭黑系列品種的研發(fā)與生產(chǎn)。色素碳黑系列有高色素炭黑、中色素炭黑、普通色素炭黑，環(huán)保色素炭黑?？蓮V泛用于塑膠、油漆、油墨、色母、造紙、化纖、皮革及碳粉中。上述炭黑的主要特點是黑度高、高著色力、色穩(wěn)定、高純度、流動性好并有良好的分散性。導電炭黑系列有**導電炭黑、特導電炭黑、普通導電炭黑。橡膠炭黑有N200、N300、**00、**00、N700系

• 炭黑價格有望反彈

  受益煤焦油價格下降盈利改善，炭黑價格有望反彈 受制于產(chǎn)能過剩，炭黑價格已經(jīng)連續(xù)幾年低迷，同時鋼鐵行業(yè)開工較低，原材料煤焦油價格反而較高，壓制了行業(yè)盈利。近期鋼鐵行業(yè)開工率回升，煤焦油價格回落，炭黑行業(yè)盈利能力改善，同時隨著行業(yè)集中度的提升，炭黑行業(yè)的**話語權(quán)逐漸增強，加上下游橡膠制品行業(yè)盈利回升擴產(chǎn)的拉動，炭黑價格有望反彈 行業(yè)集中度仍在提升，**優(yōu)勢明顯 炭黑行業(yè)**集中度較高，**大成員卡博

• 亞洲炭黑供求概觀

  1 引 言 在過去一年中，情況已經(jīng)顯而易見，亞洲已有大量的炭黑新產(chǎn)能投資計劃，即使尚未完全實施。其中有兩個方面值得關(guān)注： **，亞洲炭黑供應增長的步伐會邁得太快，在今后的3年里該地區(qū)炭黑產(chǎn)能將出現(xiàn)過剩，導致炭黑的市場競爭異常激烈。 *二，在中國，對于炭黑的需求尚未有明確的指示器，炭黑行業(yè)正在繼續(xù)進行象過去10年間我們看到的那種大規(guī)模投資，當炭黑需求的增長證實這種投資不再正確時，將給中國炭黑業(yè)留下大