鐵礦石供需緊平衡難持久

時(shí)間：2018-12-14作者：天津至一金屬材料貿(mào)易有限公司瀏覽：384

11月以來，鋼價(jià)出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌，煉鋼利潤快速回落，我們測(cè)算的噸鋼毛利從11月初的1000元/噸下降至目前的500元/噸附近，而熱軋卷板利潤回落較早，從7月的1000元/噸以上下降至目前的300元/噸附近。
    鋼材價(jià)格和利潤雙雙快速回落主要源于兩方面：一方面需求預(yù)期悲觀，隨著今年房地產(chǎn)項(xiàng)目集中趕工的退潮，考慮到2017年以來土地購置以及銷售數(shù)據(jù)疲弱，房地產(chǎn)新開工數(shù)據(jù)拐點(diǎn)臨近，房地產(chǎn)對(duì)鋼材需求的拉動(dòng)將逐步減弱，而基建和制造業(yè)早在年初已顯露出疲態(tài)，鋼材需求可能全面轉(zhuǎn)弱；另一方面環(huán)保限產(chǎn)邊際放松，2016年以來國家推行的供給側(cè)改革，是近兩年來鋼材*得以維持的根本原因，而隨著2018年采暖季限產(chǎn)政策的邊際放松，供給釋放，鋼材的*難以延續(xù)，維持兩年之久的鋼企*周期終結(jié)。
    鋼材對(duì)鐵礦石的傳導(dǎo)邏輯可能逆轉(zhuǎn)
    一旦鋼廠利潤進(jìn)一步壓縮，鋼材對(duì)鐵礦石的傳導(dǎo)邏輯將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。如果說*下鋼廠首要目標(biāo)是提升產(chǎn)量的話，那么在利潤受到壓制的情況下，鋼廠的首要目標(biāo)將轉(zhuǎn)變?yōu)榭刂瞥杀尽?/span>
    首先，鋼廠利潤讓渡意愿減弱，壓價(jià)動(dòng)力增強(qiáng)。
    由于利潤下滑，在采購中鋼廠的態(tài)度將發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，價(jià)格敏感度將提高，壓價(jià)動(dòng)力將增強(qiáng)。近年來，我國鋼廠集中度不斷上升，有助于提升鋼廠的議價(jià)能力，并且鐵礦石連年來的總量過剩與貿(mào)易商的低集中度也削弱了礦山和貿(mào)易商的話語權(quán)，這將使得鋼廠在壓價(jià)過程中占據(jù)較大的主動(dòng)。
    其次，鋼廠消費(fèi)偏好向低價(jià)中低品資源轉(zhuǎn)移，實(shí)際有效供應(yīng)增加。
    與*下鋼廠追求產(chǎn)量從而大量使用中高品資源不同，一旦利潤壓縮至低位區(qū)間，鋼廠成本控制意愿增強(qiáng)，將重點(diǎn)考慮原料的性價(jià)比。而縱觀目前的各鐵礦品種，中低品資源由于長期受到壓制，相對(duì)于中高品資源已經(jīng)具備了不錯(cuò)的性價(jià)比，PB與**特的價(jià)差從2016年開始持續(xù)擴(kuò)大，從*初的40元/噸*高上升至242元/噸，目前仍維持在180元/噸以上的高位。鋼廠在利潤走低下，會(huì)對(duì)鐵礦石的性價(jià)比較加看重，需求將向中低品資源轉(zhuǎn)移。
    *新一期的港口庫存顯示，45港口庫存為1.43億噸，其中中低品資源占比為73.00%，一旦港口大量的中低品資源激活，供應(yīng)端就會(huì)體現(xiàn)出明顯的壓力。
    再次，鋼廠廢鋼利用技術(shù)成熟，成本競(jìng)爭(zhēng)激烈。
    中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，長流程轉(zhuǎn)爐廢鋼利用比例從2016年年初的5.40%上升到目前的13.10%，并且中鋼協(xié)數(shù)據(jù)主要是以國有大型鋼廠為主，實(shí)際比例可能較高。在*背景下，鋼廠提高廢鋼用量實(shí)際是為了提高產(chǎn)量，彌補(bǔ)高爐停產(chǎn)帶來的影響，而在利潤下滑至低位區(qū)間時(shí)，廢鋼與鐵水之間將體現(xiàn)為替代關(guān)系，如果廢鋼成本低，鋼廠將提高廢鋼用量降低鐵礦石用量。我們看到隨著*近鋼材利潤回落，廢鋼下跌幅度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鐵礦石，廢鋼成本迅速向鐵水成本靠攏。一旦廢鋼繼續(xù)下跌，鐵水或承受較大的替代壓力。
    結(jié)論
    隨著鋼廠利潤回落，鐵礦石上漲的根基發(fā)生動(dòng)搖，目前鐵礦石供應(yīng)相對(duì)偏緊格局很難持續(xù)?？傮w而言，在鋼材利潤收縮的大背景下，鐵礦石上方存在明顯的壓制。
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• 詞條

  詞條說明

• 友發(fā)消防管：繼續(xù)續(xù)漲

  ?建筑鋼材：續(xù)漲;全國24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼20mmHRB400E平均價(jià)格4067元/噸,較上個(gè)交易日上調(diào)14元/噸，其中15個(gè)城市上漲10-60元/噸，9個(gè)城市維穩(wěn)。期螺高位震蕩，疊加鋼坯續(xù)漲提振，市價(jià)大幅拉漲，漲后下游拿貨情緒謹(jǐn)慎，出貨受阻，高位成交乏力，商戶多暗降成交，但廠商挺價(jià)，成本端支撐強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)明價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)調(diào)整。 ??? 熱軋板卷：上漲;全國24個(gè)

• 中國尊

  國尊是位于北京市朝陽區(qū)CBD**區(qū)Z15地塊的一幢**高層建筑，建成后將是北京市*高的**建筑。 該項(xiàng)目西側(cè)與北京目前*高的建筑國貿(mào)三期對(duì)望，建筑總高528米，未來將被規(guī)劃為中信集團(tuán)總部大樓。于2011年9月12日開工，2016年底主體封**，2018年竣工交付。由北京中信和業(yè)有限公司投資，預(yù)計(jì)總投資達(dá)240億元。[1] Z15為CBD**區(qū)建筑面積*大的一個(gè)地塊。Z15地塊東至金和東路、南至景輝街

• 117大廈

  位于天津?yàn)I海**產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)的117大廈已經(jīng)完成主體結(jié)構(gòu)封**。建成后的天津117大廈結(jié)構(gòu)高度達(dá)596.5米，成為僅次于迪拜哈利法塔的世界結(jié)構(gòu)*二高樓、中國在建結(jié)構(gòu)*高樓。 而此前的中國*高樓是上海中心大廈，其建筑主體為118層，總高為632米，結(jié)構(gòu)高度為580米。

• 鳥巢體育館

  國家體育場(chǎng)（鳥巢）位于北京**公園中心區(qū)南部，為2008年北京奧運(yùn)會(huì)的主體育場(chǎng)。工程總占地面積21公頃，場(chǎng)內(nèi)觀眾坐席約為91000個(gè)。舉行了奧運(yùn)會(huì)、殘奧會(huì)開閉幕式、田徑比賽及足球比賽決賽。奧運(yùn)會(huì)后成為北京市民參與體育活動(dòng)及享受體育娛樂的大型專業(yè)場(chǎng)所，并成為**性的體育建筑和奧運(yùn)遺產(chǎn)。 體育場(chǎng)由雅克·赫爾佐格、德梅隆、艾未未以及李興剛等設(shè)計(jì)，由北京城建集團(tuán)負(fù)責(zé)施工。體育場(chǎng)的形態(tài)如同孕育生命的“巢